市值观察丨联想集团回A为何惹争议？研发费用占比科创板倒数第5！
1月12日，联想集团发布公告称，计划在科创板上市。公告称，董事会已批准可能发行中国存托凭证（CDR）、并向上海证券交易所科创板申请CDR上市及买卖的初步建议。根据该建议，联想集团拟发行新普通股，占公司经扩大后的已发行普通股股份总数不多于10%。所募得资金将用于技术、产品及解决方案的研发，相关产业战略投资，及补充公司营运资金。
消息一出争论不断，为何PC领域的绝对大佬联想集团回科创板上市会如此惹人关注？凤凰网财经《市值观察》来带大家一探究竟。
联想集团大家应该不会陌生，PC行业的绝对巨头，早在2013年就超过惠普成为全球最大的厂商。
据IDC最新公布数据显示，2020年四季度全球前五大PC厂商中，联想集团出货2312万台，同比增长29%，市场份额提升至25.2%，排名全球第一。
20年全年，联想集团出货7266万台，同比增长12%，市场份额高达24%，同样排名第一。
此外，联想集团 “庞大但不笨拙”，它的营运能力在行业内属于一流水准。目前PC市场占有率较高的几大厂商分别为联想、惠普、戴尔、苹果、鸿基和华硕。据wind数据显示，2016-2019年，苹果的存货周转率超过40%处于行业第一梯队，惠普、联想和戴尔存货周转率超过10%处于第2梯队，宏基和华硕则处于第3梯队。
联想集团有两大主营业务，第一项是智能设备业务，第二项是数据中心业务，不过两个业务各有难处。
智能设备业务是由原个人电脑和智能设备业务集团(PCSD)和移动业务集团(MBG)整合而来，简单来说就是PC业务、手机业务和智能IoT业务，虽然被冠以“智能设备”之名，但是至少从营收角度来看有些名不副实。
PC业务是联想的支柱，但是行业已经进入存量市场，由于智能手机的冲击整个市场还出现萎缩。
因此我们看到，联想集团尽管近些年市场占有率在不断扩大，但是营业收入增速却持续下滑，甚至在2016年和2017年还出现了负增长。
此外，再结合联想集团每年2%左右的销售净利率和超过200亿的销售费用，PC行业竞争激烈程度可见一斑。
今年PC市场和联想集团均出现回暖。据IDC预计，2020年全球 PC 市场出货量同比增长13.1%，中国PC市场约同比增长1.7%，其中中国PC市场有望结束此前连续8年负增长。对于2021年的中国PC市场，IDC中国助理副总裁王吉平认为，今年该市场预计增长10.7%，继续保持强劲势头。
不过客观来讲，本轮PC销量反弹更多是受外部因素影响，疫情刺激了居家办公、线上学习以及消费需求。未来随着疫情得到有效控制，这些外部因素显然也就无法成立，那么PC行业和联想可能又将回到营收增速下滑的窘境。
手机业务方面，2015年联想集团曾通过收购摩托罗拉手机业务短暂复苏，随后又迅速沉寂。据 CINNO Research 数据报告显示，2020 上半年国内市场智能机销量约 1.4 亿部，联想手机销量占比仅有0.1%，照此计算其2020上半年仅售出了140万部手机。到第三季度，联想手机国内出货量在该报告中显示的份额直接为0.0%，十分凄惨。
至于联想集团的智能IoT业务，在市场上的声音就更加安静。凤凰网财经《市值观察》查阅联想的淘宝和京东自营旗舰店，其中淘宝旗舰店销售最为惨淡，部分智能产品月销售甚至为0件，京东自营店销量数据亮眼一些，其中个人云存储服务器销量最佳，销量超过1.6万件，而平衡车、摄像头、投影仪和电子秤等产品销量虽接近1w件，但销售不及小米同类产品的十分之一。
联想集团研发费用低是被市场重点吐槽的问题之一。据wind数据显示，联想集团2015-2019年，研发费用分别为96.36亿元、93.95亿元、80.09亿元、85.27亿元和94.64亿元，营收占比分别为3.32%、3.16%、2.81%、2.48%和2.63%。
